为什么很多主动管理基金无法超越指数？
曾几何时，我也是一位主动型基金的爱好者。因为无论何时，打开手机上的理财APP，我们总是能看到如下标题：“xx基金远远跑赢沪深300”，“ xx基金经理连续x年跑赢沪深300”。
这些醒目的广告，无时无刻不在刺激着我们的神经。从而在不知不觉中，给人带来了一种奇怪的错觉：只要选择了明星基金经理，赚钱只是时间问题。正是因为这些明星基金经理，过往的表现是多么的亮眼。
我们相信TA能一如既往地带领大家赚钱吃肉！即使需要额外付出高昂的管理费也在所不惜。
就算行情确实不太好，就算真的赚不着钱，那也不能输给大盘。如果连大盘都跑不赢我们为什么要把钱交给你打理？同时还要每年收取1.5%的管理费，你是旱涝保收了，我们却要承担你决策的后果？
可是那些明星经理真的这么厉害吗？或者说他们能继续厉害下去吗？如果真的这么厉害的话，那他们为什么不去单干呢？
（1）随机漫步的傻瓜
让一只猴子在打字机上随机地敲打，给予它无限的时间，就必然能够打出任何给定的文字，从莎士比亚的全套著作到仍未出世的伟大作品。
许多年来，对主动型基金管理者的质疑从来不绝于耳。甚至有人开玩笑的说，你把股票扔进一间屋子，放一只猴子进去，过一会儿，把那些猴子在上面撒了尿的股票跳出来形成一个投资组合，最终的结果也能跑赢那些主动型基金经理。❶
如今整个市场公募基金的数量突破了10000只，假设每年有50%的基金能够跑赢大盘，那么连续5年跑赢的基金数量竟然高达300+！
跑输的失败者全部销声匿迹，我们只能看到出现在首页头条上的赢家。当你自信满满地发现了一位明星经理，相信TA能带你走向财富自由，便把全部身家托付于TA。
然而，更有可能的是，TA每天的工作就是躲在办公室里玩抛硬币。那些看似牛逼的明星经理，有很大概率只是运气好而已。
相反地，如果整个市场上只有仅仅10只基金，那么连续跑赢的大盘的经理，才能被视为有所本事。
人总是缺乏对于概率的直观理解，以至于一次又一次地被它伤害。
（2）心怀鬼胎
或许，你从未想到过，在背后用你“血汗钱”投资的基金经理竟然是一只猴子？不过先别着急，接下来的事会更让你吐血。
基民与基金经理的核心利益存在着矛盾。你们看似一条绳上的蚂蚱，实则各自心怀鬼胎。
基金经理的薪水并不完全取决于业绩的好坏，而更为关键的是其管理的规模。相比于业绩，名声对于他们来说可能更重要，不论好坏。管理的规模越大，赚得越多。
然而，规模永远是收益的敌人。随着基金管理规模的增大，获取超额收益变得越发困难，从而拖累了整体的收益率。基民关心的是收益，而基金经理看重的是规模。而这正是其中无法调和的矛盾！
❶主动型基金经理的表现不敢恭维
❷人总是缺乏对于概率的直观理解
